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新二皇冠最新手机登录(www.hgw88888888.com):加密市场结构对BTC主导职位的影响

admin2021-11-1198

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当人们谈论加密钱币行业的周期时,通常会从价钱性子的一些周期性最先,其中最常形貌的就是其他商品使用的S2F模子。然而,经常被忽略的周期性是加密钱币的通俗用户,他们为比特币而来,然后沿着风险光谱寻找 "下一个比特币",但最终依旧回到 "比特币是最好的加密钱币"的想法。

我自己的旅程也是从类似的路径最先的,我进入加密钱币是为了领会比特币,然后转向比特币现金,最后又回到了比特币。很容易看出为什么比特币是人们期待拥有的唯一资产。在2017年,当大多数资产都有缺口的流动性问题时,比特币的生意量很高。2018年,当大多数其他资产缩水90%时,比特币的缩水却没有那么严重。但现在呢?

在这篇文章中,我将强调比特币叙事的一些最大的市场结构转变,以及为什么竞争环境已经变得异常公正。

衍生品

我们喜欢谈论衍生品,也不会忽视它们在2018年及以后对比特币极大主义(Bitcoin maximali *** )的主要性。与盛行看法相反,比特币乐成的最主要因素可能不是完善的观点或平安保障,而是衍生品市场以一种异常有趣但经常被忽视的方式青睐着比特币,基本上将(比特币)极大化主义推向了市场。

当BitMEX的永续掉期合约(perpetual swap)在2018年占有主导职位时,通过抵押,盈利/亏损,并以比特币生意所有产物,它为生意者提供了一种怪异的生意方式。该生意以很大的优势成为了市场上流动性最强的产物,很快,BitMEX也主导了绝大多数的价钱发现。与此同时,随着基金、风投团体和加密钱币公司通过生意以比特币为保证金的BTC BitMEX努力对冲风险,我们看到比特币的主导职位也翻了倍。

这种在流动性、生意量和正常运行时间方面的优势,使BitMEX很早就成为衍生品生意的主场,并允许其进入一个新市场:ALT(山寨币)/BTC。当ETH/USD Quanto在2018年5月上线时,我们看到ETH的价钱急剧下降,部门缘故原由是生意者第一次可以用BTC抵押生意ETH/USD(之前只提供ETH/BTC)。大多数生意者没有意识到的是,这是无意中成为比特币最大主义的第一步,由于所有的损益(P&L)都是以BTC计价的。

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你在生意什么合约并不主要:作为一个以比特币计价的生意所,意味着每小我私人都在追求一件事:即比特币。比特币在2018年保持得最好的缘故原由并不纯粹是由于它是最值钱的,而是它是生意最普遍、流动性最强的产物,也是在BitMEX生意的首选产物。这个论点在某些方面是循环的,但流动性和成交量会招致流动性和成交量,最好的生意员和基金也将始终奔向已有市场,并削减对手方风险。

总而言之,随着整个市场转向以比特币为保证金的掉期生意,整个市场也就转向了比特币为王。在许多方面,2017/2018年不能能再发生了,而一个强有力的论点是,比特币的主导职位已经永远到达了巅峰,由于现在有林林总总的结构化产物,人们险些可以用任何基础钱币举行生意。换句话说,市场对大规模法币的接纳,停止了将比特币作为唯一资产的需要,甚至开启了废黜国王BTC的可能性。

加密钱币敞口

也许仅次于法定保证金衍生品,法币直接进入加密钱币市场的通道让天下绕过了比特币的一个主要非有意的价值主张:法币和加密钱币之间的中央层。随着加密钱币市场规模的扩张,加密钱币现货市场的可及性也在增添。仅在美国,用户就可以在相对较短的时间内登上十几家生意所来生意现货加密钱币市场。除了现成市场的矿大,还泛起了一个伟大的转变,纵然用法币(主要是美元)举行现货生意,而不是比特币对。

以币安现货市场的ETH/BTC与ETH/USD生意对为例。在已往的两年中,ETH现货市场已经完全分化,由于法币的生意量已经完全使比特币生意对相形见绌。比特币作为进入加密钱币的主要门户的功效已经被瓦解,由于更多的市场被确立了出来,流动性也已经转移到了法币的现货市场。快速浏览一下币安上DOGE/USDT和BTC/USDT之间的生意量差异也证实了这一趋势,由于在已往几周里,DOGE一直比比特币的生意量大。

除了这一敞口,加密钱币市场还受益于机构对资产的接纳。灰度、Purpose ETF、CME期货市场和Bitwise都向进入该领域的大规模玩家伸出了援手--然而这些产物不再只是仅仅迎合比特币了。自从CME宣布ETH期货和Grayscale增添ETHE信托以来,以太坊已经在加密钱币的期货和信托规模中占了约莫20%。比特币作为唯一的机构加密资产的说法已经被完全瓦解,机构也已经最先探索其他加密钱币(即ETH)成为ETF应用和企业资金库购置的一部门的可能性。

DeFi与加密钱币的未来

DeFi可能是加密钱币估值最主要的耐久驱动力,它是加密钱币最有价值的未来远景。一年前,DeFi的观点远没有我们今天知道的那样容易明晰,但流动性挖矿/收益率耕作的扩散推动了DeFi成为该行业的宠儿。在一年的时间里,我们看到DeFi的价值量(锁定总价值)从7亿美元上升到了910亿美元,而且还在不停增添,足足增进了100多倍。

就现在而言,有跨越半打价值跨越10亿美元的1层区块链在寻找吞噬以太坊的护城河。这种快速扩张所显示的不仅是DeFi在短期内的价值累积,而且是生态系统在耐久内的团体远景。虽然比特币人士声称,DeFi最终将确立在比特币之上,但现实是,比特币的架构基本无法支持以太坊上已有的许多DeFi功效。在这种对加密钱币的未来看法中,缺少的是比特币作为行业向导者的角色,以及比特币将在那里找到它对DeFi生态系统的增值作用。

结论

在一个最大的资产以高颠簸性生意的市场中,纵然是最好的资产,也很难经受住体制的转变。比特币作为最受迎接的资产,拥有最多的拥护者,然而,当挖掘其中缘故原由时,我们面临着真正的支持与结构性气力的挑战,即比特币是否能够保持其霸主职位。在衍生品市场扩张,加密钱币敞口的增添,以及DeFi的降生之后,比特币作为首发加密钱币的主导职位已经下降,而且可能永远不会保持其作为唯一真正的加密钱币的旧职位。

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